Le società crypto e la Borsa: chi si è quotato, chi resta privato e a quale valutazione
Circle, Bullish, Gemini e BitGo si sono quotate tra giugno 2025 e gennaio 2026. Kraken, Ripple, Consensys, Chainalysis e Fireblocks restano private. Date, prezzi e valutazioni, con le fonti.
Per un decennio il settore crypto ha raccolto capitali soprattutto da fondi di venture capital e vendite di token. Dalla metà del 2025 diverse delle sue società più grandi hanno preso la strada della Borsa tradizionale, e altre si sono preparate a seguirle. Il risultato è una mappa divisa: poche società crypto quotate con prezzi pubblici e un gruppo di grandi società private il cui valore si forma ancora nei round di finanziamento e nelle operazioni secondarie.
Circle ha aperto l'ondata. L'emittente della stablecoin USDC ha fissato il prezzo della sua offerta pubblica iniziale il 4 giugno 2025 a 31 dollari per azione, sopra una forchetta già alzata due volte, e ha collocato 34 milioni di azioni alla Borsa di New York con il simbolo CRCL, ha annunciato la società. L'operazione ha raccolto circa 1,05 miliardi di dollari per la società e gli azionisti venditori, ha riferito Yahoo Finance, valutando Circle circa 6,9 miliardi di dollari al prezzo d'offerta.
È seguita Bullish, gestore di exchange che possiede anche il sito di notizie CoinDesk. Ha fissato il prezzo dell'IPO il 12 agosto 2025 a 37 dollari per azione, sopra una forchetta rivista al rialzo, e ha raccolto circa 1,1 miliardi di dollari prima di quotarsi al NYSE come BLSH, secondo Renaissance Capital.
Gemini, exchange e custode statunitense, ha fissato il prezzo l'11 settembre 2025 a 28 dollari per azione, sopra la forchetta di 24-26 dollari, e ha raccolto 425 milioni di dollari, ha riferito The Block, con una valutazione superiore a 3 miliardi di dollari. È quotata al Nasdaq come GEMI.
La prima quotazione del 2026 è stata BitGo, società di custodia e infrastruttura. Ha fissato il prezzo il 21 gennaio 2026 a 18 dollari per azione, sopra la forchetta di 15-17 dollari, raccogliendo circa 212,8 milioni di dollari con una capitalizzazione vicina a 2,1 miliardi, ha riferito The Block. Le contrattazioni al NYSE con il simbolo BTGO sono iniziate il giorno dopo.
Dopo BitGo la finestra si è ristretta. Un'analisi pubblicata il 2 giugno 2026 da BeInCrypto e Yahoo Finance rilevava che BitGo era l'unica società crypto ad aver completato un'IPO negli Stati Uniti nei primi cinque mesi dell'anno. Grayscale, che aveva depositato pubblicamente la domanda a novembre 2025, ha sospeso i piani a fine maggio 2026; Ledger ha sospeso a metà maggio la quotazione prevista negli Stati Uniti scegliendo una vendita privata di azioni da 50 milioni di dollari; Blockchain.com ha depositato una domanda riservata a fine maggio. La nostra ricerca non ha trovato IPO crypto prezzate al NYSE o al Nasdaq a settembre o ottobre 2026.
L'interesse pre-IPO si concentra sui grandi nomi privati. Kraken, controllata da Payward, ha raccolto 800 milioni di dollari a novembre 2025 con una valutazione di 20 miliardi e nello stesso mese ha depositato in via riservata la domanda di IPO negli Stati Uniti, ha riferito Cointelegraph. A marzo 2026 ha sospeso i preparativi. Ad aprile Deutsche Börse ha concordato l'acquisto da azionisti esistenti di una quota dell'1,5% per 200 milioni di dollari, un prezzo che implica circa 13,3 miliardi, un terzo in meno del round precedente, ha riferito The Block.
Ripple, la società dietro la rete di pagamento XRP Ledger, ha dichiarato di non avere piani di IPO. A marzo 2026 ha lanciato un riacquisto di azioni fino a 750 milioni di dollari a una valutazione di 50 miliardi, ha riferito The Block l'11 marzo 2026, dopo un round da 500 milioni a 40 miliardi a novembre 2025.
Consensys, sviluppatore del portafoglio MetaMask, è stata valutata l'ultima volta 7 miliardi di dollari in un round da 450 milioni all'inizio del 2022. Secondo le notizie ha incaricato JPMorgan e Goldman Sachs per la quotazione, ma ha rinviato la possibile IPO almeno all'autunno 2026 per le condizioni di mercato, ha riferito CoinDesk il 13 maggio 2026.
Due società di infrastruttura completano l'elenco. Chainalysis, che fornisce analisi della blockchain a governi ed exchange, ha raccolto 170 milioni di dollari in un round di Serie F a maggio 2022 con una valutazione di 8,6 miliardi, ha riferito FinTech Futures. Fireblocks, fornitore di tecnologia di portafogli e custodia per istituzioni, ha raccolto 550 milioni di dollari in un round di Serie E a gennaio 2022 con una valutazione di 8 miliardi, secondo The Block. Al 27 ottobre 2026 nessuna delle due aveva annunciato un nuovo round primario o una domanda pubblica di IPO.
Il divario tra i due gruppi è istruttivo. Le società quotate hanno un prezzo ogni giorno e dopo il debutto le loro azioni si sono mosse con forza, in entrambe le direzioni. Le società private hanno un prezzo solo a ogni operazione, quindi una singola vendita secondaria, come la quota di Kraken acquistata da Deutsche Börse, può spostare il valore di riferimento di miliardi di dollari. Le valutazioni del 2022, come quelle di Chainalysis, Fireblocks e Consensys, precedono due interi cicli di mercato.
Perché conta: le prossime grandi quotazioni crypto, se arriveranno, verranno da società oggi ancora private. Prima di un'IPO l'accesso alle loro azioni passa da round di finanziamento, vendite secondarie di dipendenti e investitori e veicoli che riuniscono il capitale di più investitori.
È il ponte verso il mondo pre-IPO. Unicorn Club, il club riservato ai soci di Unicorn Private, organizza club deal in grandi società private tramite società veicolo e accetta pagamenti in BTC, ETH, USDT e USDC su ERC-20. La guida Come investire in società pre-IPO con le crypto spiega come funziona. Questo articolo è informazione generale e non raccomanda alcuna società. Investire comporta il rischio di perdere il capitale.
Fonti
- Circle, Circle announces pricing of upsized initial public offering, 4 June 2025
- Yahoo Finance, Circle raises 1.05 billion dollars in IPO, shares price at 31 dollars, 4 June 2025
- Renaissance Capital, Cryptocurrency exchange Bullish prices IPO at 37 dollars, 12 August 2025
- The Block, Gemini raises 425 million dollars via IPO, 11 September 2025
- The Block, BitGo prices US IPO above marketed range, 21 January 2026
- Yahoo Finance (BeInCrypto), 2026 AI boom stole crypto's IPO year, 2 June 2026
- The Block, Deutsche Börse invests 200 million dollars in Kraken parent Payward, April 2026
- Cointelegraph, Kraken submits confidential US IPO filing, November 2025
- The Block, Ripple launches 750 million dollar share buyback at 50 billion dollar valuation, 11 March 2026
- CoinDesk, Consensys has delayed its potential IPO until fall, 13 May 2026
- FinTech Futures, Chainalysis raises 170 million dollar Series F, May 2022
- The Block, Fireblocks raises 550 million dollars in Series E at 8 billion dollar valuation, January 2022
- Unicorn Club, How to invest in pre-IPO companies with crypto