Les sociétés crypto et la Bourse : qui est coté, qui reste privé, et à quelle valorisation
Circle, Bullish, Gemini et BitGo sont entrées en Bourse entre juin 2025 et janvier 2026. Kraken, Ripple, Consensys, Chainalysis et Fireblocks restent privées. Dates, prix et valorisations, avec les sources.
Pendant une décennie, le secteur crypto a levé des fonds surtout auprès du capital-risque et par des ventes de jetons. Depuis la mi-2025, plusieurs de ses plus grandes sociétés ont pris le chemin de la Bourse traditionnelle, et d'autres se sont préparées à suivre. Le résultat est une carte en deux parties : quelques sociétés crypto cotées avec des prix publics, et un groupe de grandes sociétés privées dont la valeur se fixe encore lors des tours de financement et des opérations secondaires.
Circle a ouvert la vague. L'émetteur du stablecoin USDC a fixé le prix de son introduction en Bourse le 4 juin 2025 à 31 dollars par action, au-dessus d'une fourchette déjà relevée deux fois, et a placé 34 millions d'actions à la Bourse de New York sous le symbole CRCL, a annoncé la société. L'opération a rapporté environ 1,05 milliard de dollars à la société et aux actionnaires vendeurs, selon Yahoo Finance, valorisant Circle environ 6,9 milliards de dollars au prix d'offre.
Bullish, opérateur de plateformes qui possède aussi le site d'information CoinDesk, a suivi. Elle a fixé le prix de son IPO le 12 août 2025 à 37 dollars par action, au-dessus d'une fourchette relevée, et a levé environ 1,1 milliard de dollars avant d'être cotée au NYSE sous le symbole BLSH, selon Renaissance Capital.
Gemini, plateforme et dépositaire américain, a fixé son prix le 11 septembre 2025 à 28 dollars par action, au-dessus de sa fourchette de 24 à 26 dollars, et a levé 425 millions de dollars, selon The Block, pour une valorisation supérieure à 3 milliards de dollars. Elle est cotée au Nasdaq sous le symbole GEMI.
La première cotation de 2026 a été celle de BitGo, société de conservation et d'infrastructure. Son prix a été fixé le 21 janvier 2026 à 18 dollars par action, au-dessus d'une fourchette de 15 à 17 dollars, pour une levée d'environ 212,8 millions de dollars et une valeur de marché proche de 2,1 milliards, selon The Block. Les échanges au NYSE sous le symbole BTGO ont commencé le lendemain.
Après BitGo, la fenêtre s'est refermée. Une étude publiée le 2 juin 2026 par BeInCrypto et Yahoo Finance constatait que BitGo était la seule société crypto à avoir réalisé une IPO aux États-Unis au cours des cinq premiers mois de l'année. Grayscale, qui avait déposé publiquement son dossier en novembre 2025, a suspendu ses projets fin mai 2026 ; Ledger a suspendu à la mi-mai une cotation prévue aux États-Unis et a opté pour une cession privée d'actions de 50 millions de dollars ; Blockchain.com a déposé un dossier confidentiel fin mai. Notre recherche n'a trouvé aucune IPO crypto dont le prix a été fixé au NYSE ou au Nasdaq en septembre ou octobre 2026.
C'est du côté des grands noms privés que se situe l'intérêt pré-IPO. Kraken, détenue par Payward, a levé 800 millions de dollars en novembre 2025 sur la base d'une valorisation de 20 milliards et a déposé le même mois un dossier confidentiel d'IPO aux États-Unis, selon Cointelegraph. Elle a suspendu ses préparatifs en mars 2026. En avril, Deutsche Börse a accepté de racheter à des actionnaires existants une participation de 1,5 % pour 200 millions de dollars, un prix qui implique environ 13,3 milliards, un tiers de moins que le tour précédent, selon The Block.
Ripple, la société à l'origine du réseau de paiement XRP Ledger, a déclaré ne pas prévoir d'IPO. En mars 2026, elle a lancé un rachat d'actions pouvant atteindre 750 millions de dollars sur la base d'une valorisation de 50 milliards, selon The Block le 11 mars 2026, après un tour de 500 millions à 40 milliards en novembre 2025.
Consensys, développeur du portefeuille MetaMask, a été valorisée pour la dernière fois 7 milliards de dollars lors d'un tour de 450 millions début 2022. Elle aurait mandaté JPMorgan et Goldman Sachs pour une cotation, mais a repoussé son éventuelle IPO à l'automne 2026 au plus tôt en raison des conditions de marché, selon CoinDesk le 13 mai 2026.
Deux sociétés d'infrastructure complètent la liste. Chainalysis, qui fournit de l'analyse de blockchain aux États et aux plateformes, a levé 170 millions de dollars lors d'un tour de série F en mai 2022 sur la base d'une valorisation de 8,6 milliards, selon FinTech Futures. Fireblocks, fournisseur de technologies de portefeuille et de conservation pour les institutions, a levé 550 millions de dollars lors d'un tour de série E en janvier 2022 sur la base d'une valorisation de 8 milliards, selon The Block. Au 27 octobre 2026, aucune des deux n'avait annoncé de nouveau tour primaire ni de dépôt public d'IPO.
L'écart entre les deux groupes est instructif. Les sociétés cotées ont un prix chaque jour, et leurs actions ont fortement varié après leurs débuts, dans les deux sens. Les sociétés privées n'ont un prix qu'à chaque transaction, de sorte qu'une seule cession secondaire, comme la participation de Deutsche Börse dans Kraken, peut déplacer la valeur de référence de plusieurs milliards de dollars. Les valorisations de 2022, comme celles de Chainalysis, Fireblocks et Consensys, sont antérieures à deux cycles de marché complets.
Pourquoi c'est important : les prochaines grandes cotations crypto, si elles ont lieu, viendront de sociétés encore privées aujourd'hui. Avant une IPO, l'accès à leurs actions passe par les tours de financement, les cessions secondaires de salariés et d'investisseurs, et des véhicules qui regroupent le capital de plusieurs investisseurs.
C'est le pont vers le monde pré-IPO. Unicorn Club, le club réservé aux membres d'Unicorn Private, organise des club deals dans de grandes sociétés privées via des véhicules ad hoc et accepte les paiements en BTC, ETH, USDT et USDC sur ERC-20. Le guide Comment investir dans des sociétés pré-IPO avec des cryptos explique le fonctionnement. Cet article est une information générale et ne recommande aucune société. Investir comporte un risque de perte en capital.
Sources
- Circle, Circle announces pricing of upsized initial public offering, 4 June 2025
- Yahoo Finance, Circle raises 1.05 billion dollars in IPO, shares price at 31 dollars, 4 June 2025
- Renaissance Capital, Cryptocurrency exchange Bullish prices IPO at 37 dollars, 12 August 2025
- The Block, Gemini raises 425 million dollars via IPO, 11 September 2025
- The Block, BitGo prices US IPO above marketed range, 21 January 2026
- Yahoo Finance (BeInCrypto), 2026 AI boom stole crypto's IPO year, 2 June 2026
- The Block, Deutsche Börse invests 200 million dollars in Kraken parent Payward, April 2026
- Cointelegraph, Kraken submits confidential US IPO filing, November 2025
- The Block, Ripple launches 750 million dollar share buyback at 50 billion dollar valuation, 11 March 2026
- CoinDesk, Consensys has delayed its potential IPO until fall, 13 May 2026
- FinTech Futures, Chainalysis raises 170 million dollar Series F, May 2022
- The Block, Fireblocks raises 550 million dollars in Series E at 8 billion dollar valuation, January 2022
- Unicorn Club, How to invest in pre-IPO companies with crypto