شركات العملات المشفرة والبورصة: من أُدرج، ومن بقي خاصاً، وبأي تقييم

بقلم Unicorn Private Research. نُشر في 27 أكتوبر 2026.

طُرحت Circle وBullish وGemini وBitGo للاكتتاب العام بين يونيو 2025 ويناير 2026. وما زالت Kraken وRipple وConsensys وChainalysis وFireblocks شركات خاصة. التواريخ والأسعار والتقييمات مع المصادر.

طوال عقد كامل، جمع قطاع العملات المشفرة أمواله أساساً من صناديق رأس المال الجريء ومبيعات الرموز. ومنذ منتصف 2025 سلكت عدة شركات من كبرى شركاته طريق البورصة التقليدية، واستعدت أخرى للحاق بها. والنتيجة خريطة منقسمة: عدد قليل من شركات العملات المشفرة المدرجة بأسعار علنية، ومجموعة من الشركات الخاصة الكبيرة التي ما زالت قيمتها تتحدد في جولات التمويل والصفقات الثانوية.

افتتحت Circle الموجة. فقد حددت الشركة المصدرة للعملة المستقرة USDC سعر طرحها العام الأولي في 4 يونيو 2025 عند 31 دولاراً للسهم، فوق نطاق رُفع مرتين، وباعت 34 مليون سهم في بورصة نيويورك تحت الرمز CRCL، وفق إعلان الشركة. وجمعت الصفقة نحو 1.05 مليار دولار للشركة والمساهمين البائعين بحسب Yahoo Finance، وقُدرت قيمة Circle بنحو 6.9 مليار دولار عند سعر الطرح.

تبعتها Bullish، مشغلة منصات التداول التي تملك أيضاً موقع الأخبار CoinDesk. وبحسب Renaissance Capital حددت سعر طرحها في 12 أغسطس 2025 عند 37 دولاراً للسهم، فوق نطاق معدل صعوداً، وجمعت نحو 1.1 مليار دولار قبل إدراجها في بورصة نيويورك تحت الرمز BLSH.

أما Gemini، منصة التداول وأمين الحفظ الأمريكي، فحددت سعرها في 11 سبتمبر 2025 عند 28 دولاراً للسهم، فوق النطاق المعلن بين 24 و26 دولاراً، وجمعت 425 مليون دولار بحسب The Block، بتقييم تجاوز 3 مليارات دولار. ويتداول سهمها في ناسداك تحت الرمز GEMI.

كان أول إدراج في 2026 لشركة BitGo المتخصصة في الحفظ والبنية التحتية. وبحسب The Block حُدد السعر في 21 يناير 2026 عند 18 دولاراً للسهم، فوق نطاق بين 15 و17 دولاراً، وجُمع نحو 212.8 مليون دولار بقيمة سوقية تقارب 2.1 مليار دولار. وبدأ التداول في بورصة نيويورك تحت الرمز BTGO في اليوم التالي.

بعد BitGo ضاقت النافذة. فقد خلص تحليل نشره BeInCrypto وYahoo Finance في 2 يونيو 2026 إلى أن BitGo كانت الشركة الوحيدة في القطاع التي أتمت طرحاً عاماً في الولايات المتحدة خلال الأشهر الخمسة الأولى من العام. وأوقفت Grayscale، التي قدمت ملفها علناً في نوفمبر 2025، خططها في أواخر مايو 2026، وأجلت Ledger في منتصف مايو إدراجاً مزمعاً في الولايات المتحدة واختارت بيعاً خاصاً للأسهم بقيمة 50 مليون دولار، وقدمت Blockchain.com ملفاً سرياً في أواخر مايو. ولم يجد بحثنا أي طرح عام لشركة عملات مشفرة حُدد سعره في بورصة نيويورك أو ناسداك في سبتمبر أو أكتوبر 2026.

يتركز الاهتمام بمرحلة ما قبل الطرح على الأسماء الخاصة الكبيرة. فبحسب Cointelegraph جمعت Kraken، المملوكة لشركة Payward، مبلغ 800 مليون دولار في نوفمبر 2025 بتقييم 20 مليار دولار، وقدمت في الشهر نفسه طلباً سرياً للطرح العام في الولايات المتحدة. وفي مارس 2026 أوقفت الاستعدادات. وفي أبريل وافقت Deutsche Börse على شراء حصة 1.5% من مساهمين حاليين مقابل 200 مليون دولار، وهو سعر يعادل تقييماً بنحو 13.3 مليار دولار، أي أقل بالثلث من الجولة السابقة، بحسب The Block.

تقول Ripple، الشركة التي تقف وراء شبكة المدفوعات XRP Ledger، إنها لا تخطط لطرح عام. وذكر موقع The Block في 11 مارس 2026 أنها أطلقت في ذلك الشهر برنامجاً لإعادة شراء الأسهم بما يصل إلى 750 مليون دولار بتقييم 50 مليار دولار، بعد جولة بقيمة 500 مليون دولار بتقييم 40 مليار دولار في نوفمبر 2025.

أما Consensys، مطورة محفظة MetaMask، فآخر تقييم لها 7 مليارات دولار في جولة بقيمة 450 مليون دولار مطلع 2022. وتفيد التقارير بأنها كلفت JPMorgan وGoldman Sachs بالإدراج، لكنها أرجأت طرحها المحتمل إلى خريف 2026 على أقرب تقدير بسبب ظروف السوق، بحسب CoinDesk في 13 مايو 2026.

تكمل القائمة شركتان للبنية التحتية. فقد جمعت Chainalysis، التي تقدم تحليلات سلاسل الكتل للحكومات ومنصات التداول، 170 مليون دولار في جولة الفئة F في مايو 2022 بتقييم 8.6 مليار دولار، بحسب FinTech Futures. وجمعت Fireblocks، مزودة تقنيات المحافظ والحفظ للمؤسسات، 550 مليون دولار في جولة الفئة E في يناير 2022 بتقييم 8 مليارات دولار، بحسب The Block. وحتى 27 أكتوبر 2026 لم تعلن أي منهما عن جولة أولية جديدة أو طلب علني للطرح.

الفارق بين المجموعتين مفيد. فالشركات المدرجة لها سعر كل يوم، وتحركت أسهمها بقوة بعد الإدراج في الاتجاهين. أما الشركات الخاصة فلا يتحدد سعرها إلا عند كل صفقة، لذا يمكن لصفقة ثانوية واحدة، مثل حصة Deutsche Börse في Kraken، أن تحرك القيمة المرجعية بمليارات الدولارات. وتعود تقييمات 2022، كتقييمات Chainalysis وFireblocks وConsensys، إلى ما قبل دورتين كاملتين للسوق.

لماذا يهم ذلك: الإدراجات الكبرى المقبلة في قطاع العملات المشفرة، إن حدثت، ستأتي من شركات ما زالت خاصة اليوم. وقبل الطرح العام يمر الوصول إلى أسهمها عبر جولات التمويل، والمبيعات الثانوية من الموظفين والمستثمرين، والأدوات التي تجمع رؤوس أموال عدة مستثمرين.

هذا هو الجسر إلى عالم ما قبل الطرح العام. ينظم Unicorn Club، النادي المخصص للأعضاء من Unicorn Private، صفقات أندية في شركات خاصة كبيرة عبر شركات ذات غرض خاص، ويقبل الدفع بعملات BTC وETH وUSDT وUSDC على شبكة ERC-20. ويشرح دليل «كيف تستثمر في الشركات قبل الطرح العام باستخدام العملات المشفرة» آلية العمل. هذا المقال معلومات عامة ولا يوصي بأي شركة. ينطوي الاستثمار على خطر خسارة رأس المال.

شركات العملات المشفرة والبورصة: من أُدرج، ومن بقي خاصاً، وبأي تقييم

المصادر

أخبار أخرى

هذه الصفحة بلغات أخرى

شركات العملات المشفرة والبورصة: من أُدرج، ومن بقي خاصاً، وبأي تقييم

المصادر

أخبار أخرى

هذه الصفحة بلغات أخرى

النشرة البريدية