Unicorn Private Research
EN

Stablecoiny pod nowymi przepisami: ustawa GENIUS, MiCA i hamowanie USDT i USDC

Amerykański nadzór bankowy opublikował 21 października 2026 r. ostateczną regułę do ustawy GENIUS, w Europie 1 lipca skończył się okres przejściowy MiCA, a podaż stablecoinów spadła od majowego szczytu. Co to znaczy dla USDT i USDC.

Łączna podaż stablecoinów, tokenów zaprojektowanych tak, by utrzymywać wartość jednego dolara, wynosiła 27 października 2026 r. około 301,6 mld dolarów, według DefiLlama. To o około 17% więcej niż 257,7 mld dolarów 18 lipca 2025 r., w dniu podpisania ustawy GENIUS w Stanach Zjednoczonych, ale o około 4% mniej niż szczyt 315,5 mld dolarów osiągnięty 17 maja 2026 r.

Dwa największe tokeny stanowią większość rynku. Podaż USDT emitowanego przez Tether wynosiła 27 października 2026 r. około 182,1 mld dolarów, a USDC firmy Circle około 71,3 mld, według DefiLlama. Razem to około 84% całości. Oba szybko rosły po uchwaleniu ustawy GENIUS: 18 lipca 2025 r. USDT miał około 161,5 mld dolarów, a USDC około 64,1 mld. W ostatnich dwunastu miesiącach wzrost jednak się zatrzymał. USDT był 27 października 2025 r. na poziomie około 183,1 mld, czyli prawie bez zmian, a USDC spadł o około 6% z 75,8 mld dolarów.

Przepisy w USA nabierają kształtu. Ustawa GENIUS tworzy federalne ramy dla stablecoinów płatniczych: w Stanach Zjednoczonych mogą je oferować tylko uprawnieni emitenci, a każdy token musi być w pełni pokryty rezerwami. 21 października 2026 r. Office of the Comptroller of the Currency (OCC) opublikował ostateczną regułę stosującą ustawę do nadzorowanych przez siebie banków i emitentów. Reguła wchodzi w życie 18 stycznia 2027 r., tego samego dnia co ustawa. Przepisy o przeciwdziałaniu praniu pieniędzy i sankcjach pojawią się w odrębnym postępowaniu z Departamentem Skarbu.

Według analizy kancelarii WilmerHale z 27 października ostateczna reguła wymaga, by rezerwy zawsze były równe lub wyższe od tokenów w obiegu. Obniża proponowany dzienny minimalny poziom płynności z 10% do 5% i utrzymuje termin dwóch dni roboczych na wykup, rezygnując z przewidzianego w projekcie automatycznego wydłużenia do siedmiu dni. Emitenci muszą powiadomić OCC w ciągu 24 godzin, jeśli wnioski o wykup w ciągu 24 godzin przekroczą 10% emisji danego tokena. Zakaz wypłacania posiadaczom odsetek lub zysku pozostaje. Zagraniczni emitenci są objęci regułą, jeśli zarejestrują się, by oferować tokeny w USA. OCC nie podał jeszcze, kiedy zacznie przyjmować wnioski.

Europa już przewróciła kartkę. Europejski Urząd Nadzoru Giełd i Papierów Wartościowych (ESMA) potwierdził 17 kwietnia 2026 r., że okres przejściowy rozporządzenia MiCA skończy się 1 lipca 2026 r. bez przedłużeń, podał Coinpaprika. Od tego czasu firmy świadczące usługi kryptowalutowe klientom w UE potrzebują licencji MiCA, a stablecoiny w dolarach lub euro muszą pochodzić od uprawnionego emitenta. Circle ogłosił 1 lipca 2024 r., że USDC i jego token w euro, EURC, są emitowane zgodnie z MiCA na podstawie francuskiej licencji na pieniądz elektroniczny. Tether nie wystąpił o zezwolenie dla USDT, który nie jest już oferowany na platformach z licencją MiCA w UE.

Tether odpowiedział na amerykańskie przepisy osobnym tokenem. USAT, uruchomiony w styczniu 2026 r., emituje Anchorage Digital Bank, bank z licencją federalną. Jego pierwsze miesięczne poświadczenie, według stanu na 31 stycznia 2026 r., wykazało około 17,5 mln USAT pokrytych rezerwami o wartości około 17,6 mln dolarów, podał The Block. To wciąż niewiele w porównaniu z USDT.

Ethereum pozostaje główną siecią obu tokenów. 27 października 2026 r. w sieci Ethereum krążyło jako tokeny ERC-20 około 72,1 mld dolarów w USDT i około 44,0 mld dolarów w USDC, według DefiLlama, czyli około 40% USDT i około 62% USDC. Reszta działa w innych sieciach, takich jak Tron i Solana.

Co to oznacza. Dla użytkowników nowe przepisy oznaczają jaśniejsze standardy dotyczące rezerw i wykupu: w UE już obowiązują, a w USA zaczną obowiązywać od stycznia 2027 r. Ten sam symbol może istnieć na kilku blockchainach, więc sieć ma znaczenie: przelew USDC w sieci Ethereum musi trafić na adres Ethereum. Stablecoiny nie są depozytami bankowymi i nie są objęte gwarancją depozytów. Hamowanie podaży od maja pokazuje, że wzrost zależy od popytu na handel i płatności, a nie tylko od regulacji.

Unicorn Club, klub Unicorn Private dostępny tylko dla członków, przyjmuje USDT i USDC w sieci Ethereum (ERC-20), a także BTC i ETH, w swoich club dealach w spółkach przed IPO. Nasz przewodnik o tym, jak inwestować w spółki przed IPO za pomocą kryptowalut, podlinkowany wśród źródeł, wyjaśnia, jak to działa.

Ten artykuł ma charakter ogólnej informacji i nie jest rekomendacją osobistą. Inwestowanie wiąże się z ryzykiem utraty kapitału.

Źródła

Więcej wiadomości

Ta strona w innych językach

Prognozy IPO społeczności Unicorn Watch

Newsletter

Nasze analizy jednorożców i spółek pre-IPO e-mailem. Bez spamu, rezygnacja w dowolnym momencie.

Subskrybuj na Substacku