새 규칙 아래의 스테이블코인: GENIUS 법, MiCA, 그리고 USDT와 USDC의 성장 둔화

Unicorn Private Research 작성. 2026년 10월 27일 게재.

미국 은행 감독당국은 2026년 10월 21일 GENIUS 법 최종 규칙을 발표했고, 유럽의 MiCA 유예 기간은 7월 1일 끝났으며, 스테이블코인 공급은 5월 고점에서 줄었다. USDT와 USDC에 주는 의미.

DefiLlama에 따르면 1달러 가치를 유지하도록 설계된 토큰인 스테이블코인의 총 공급액은 2026년 10월 27일 약 3,016억 달러였다. 미국에서 GENIUS 법이 서명돼 법이 된 2025년 7월 18일의 2,577억 달러보다 약 17% 많지만, 2026년 5월 17일의 고점 3,155억 달러보다는 약 4% 적다.

시장의 대부분은 상위 두 토큰이 차지한다. DefiLlama에 따르면 2026년 10월 27일 테더가 발행하는 USDT의 공급액은 약 1,821억 달러, 서클의 USDC는 약 713억 달러로, 둘을 합치면 전체의 약 84%다. 두 토큰 모두 GENIUS 법 이후 빠르게 늘었다. 2025년 7월 18일 USDT는 약 1,615억 달러, USDC는 약 641억 달러였다. 그러나 최근 12개월 동안 성장은 멈췄다. 2025년 10월 27일 USDT는 약 1,831억 달러로 거의 변함이 없었고, USDC는 758억 달러에서 약 6% 줄었다.

미국 규칙이 모습을 갖추고 있다. GENIUS 법은 결제용 스테이블코인에 대한 연방 체계를 만든다. 미국에서는 허가받은 발행사만 이를 제공할 수 있고, 모든 토큰은 준비 자산으로 전액 뒷받침돼야 한다. 2026년 10월 21일 미국 통화감독청(OCC)은 감독 대상 은행과 발행사에 이 법을 적용하는 최종 규칙을 발표했다. 규칙은 법과 같은 날인 2027년 1월 18일 시행된다. 자금세탁 방지와 제재 관련 규칙은 재무부와 함께 별도로 마련된다.

법률회사 WilmerHale이 10월 27일 낸 분석에 따르면 최종 규칙은 준비 자산이 언제나 유통 토큰 이상이어야 한다고 정한다. 제안 단계의 하루 유동성 하한 10%를 5%로 낮췄고, 상환 기한 2영업일은 유지하되 초안에 있던 7일 자동 연장은 없앴다. 24시간 동안의 상환 요청이 토큰 발행액의 10%를 넘으면 발행사는 24시간 안에 OCC에 알려야 한다. 보유자에게 이자나 수익을 지급하는 것을 금지하는 조항은 그대로다. 외국 발행사도 미국에서 토큰을 제공하기 위해 등록하면 적용 대상이다. OCC는 신청 접수 시작 시점을 아직 밝히지 않았다.

유럽은 이미 다음 단계로 넘어갔다. Coinpaprika에 따르면 유럽증권시장청(ESMA)은 2026년 4월 17일 MiCA 규정의 유예 기간이 연장 없이 2026년 7월 1일 끝난다고 확인했다. 그 뒤로 EU 고객에게 암호화폐 서비스를 제공하는 사업자는 MiCA 인가가 필요하고, 달러나 유로 스테이블코인은 인가받은 발행사가 발행한 것이어야 한다. 서클은 2024년 7월 1일 USDC와 유로 토큰 EURC를 프랑스 전자화폐 인가를 통해 MiCA에 따라 발행한다고 발표했다. 테더는 USDT에 대한 인가를 신청하지 않았고, USDT는 더 이상 EU의 MiCA 인가 거래소에서 제공되지 않는다.

테더는 미국 규칙에 별도의 토큰으로 대응했다. 2026년 1월 출시된 USAT는 연방 인가를 받은 Anchorage Digital Bank가 발행한다. The Block에 따르면 2026년 1월 31일 기준 첫 월간 증명 보고서에서 약 1,750만 USAT가 약 1,760만 달러의 준비 자산으로 뒷받침됐다. USDT와 비교하면 아직 작은 규모다.

이더리움은 여전히 두 토큰의 주요 네트워크다. DefiLlama에 따르면 2026년 10월 27일 이더리움에서 ERC-20 토큰 형태로 약 721억 달러의 USDT와 약 440억 달러의 USDC가 유통됐다. 각각 USDT의 약 40%, USDC의 약 62%다. 나머지는 Tron, Solana 같은 다른 네트워크에서 돈다.

무엇을 의미하나. 이용자에게 새 규칙은 준비 자산과 상환에 관한 더 명확한 기준을 가져다준다. EU에서는 이미 시행 중이고 미국에서는 2027년 1월부터 적용된다. 같은 티커가 여러 블록체인에 존재할 수 있으므로 네트워크가 중요하다. 이더리움의 USDC는 이더리움 주소로 보내야 한다. 스테이블코인은 은행 예금이 아니며 예금자 보호 대상도 아니다. 5월 이후의 공급 둔화는 성장이 규제만이 아니라 거래와 결제 수요에 달려 있음을 보여준다.

Unicorn Private의 회원제 클럽 Unicorn Club은 IPO 전 기업 대상 클럽딜에서 이더리움의 USDT와 USDC(ERC-20), 그리고 BTC와 ETH를 받습니다. 출처 목록에 링크한 가이드 '암호화폐로 IPO 전 기업에 투자하는 방법'에서 절차를 설명합니다.

이 기사는 일반 정보이며 개인 맞춤형 권유가 아닙니다. 투자에는 원금 손실 위험이 따릅니다.

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