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Stablecoins y nuevas reglas: la ley GENIUS, MiCA y el frenazo de USDT y USDC

El regulador bancario de Estados Unidos publicó el 21 de octubre de 2026 su norma final bajo la ley GENIUS, la transición de MiCA terminó en Europa el 1 de julio y la oferta de stablecoins ha bajado desde su máximo de mayo. Qué significa para USDT y USDC.

Las stablecoins, tokens diseñados para mantener un valor de un dólar, tenían una oferta total de unos 301.600 millones de dólares el 27 de octubre de 2026, según DefiLlama. Es alrededor de un 17% más que los 257.700 millones registrados el 18 de julio de 2025, el día en que la ley GENIUS se convirtió en ley en Estados Unidos, pero cerca de un 4% menos que el máximo de 315.500 millones alcanzado el 17 de mayo de 2026.

Los dos tokens principales concentran la mayor parte del mercado. USDT, emitido por Tether, tenía una oferta de unos 182.100 millones de dólares el 27 de octubre de 2026 y USDC, de Circle, de unos 71.300 millones, según DefiLlama. Juntos suman alrededor del 84% del total. Ambos crecieron rápido tras la ley GENIUS: el 18 de julio de 2025 USDT estaba en unos 161.500 millones de dólares y USDC en unos 64.100 millones. En los últimos doce meses, sin embargo, el crecimiento se ha detenido. USDT estaba en unos 183.100 millones el 27 de octubre de 2025, casi sin cambios, mientras que USDC cayó alrededor de un 6% desde 75.800 millones.

Las reglas de Estados Unidos toman forma. La ley GENIUS crea un marco federal para las stablecoins de pago: solo los emisores autorizados pueden ofrecerlas en Estados Unidos y cada token debe estar totalmente respaldado por reservas. El 21 de octubre de 2026 la Office of the Comptroller of the Currency (OCC) publicó su norma final para aplicar la ley a los bancos y emisores que supervisa. La norma entra en vigor el 18 de enero de 2027, el mismo día que la ley. Las reglas sobre blanqueo de capitales y sanciones llegarán en un procedimiento aparte con el Departamento del Tesoro.

Según un análisis del despacho WilmerHale publicado el 27 de octubre, la norma final exige que las reservas igualen o superen en todo momento los tokens en circulación. Rebaja el mínimo diario de liquidez propuesto del 10% al 5% y mantiene el plazo de dos días hábiles para los reembolsos, pero elimina la prórroga automática a siete días que preveía el borrador. Los emisores deben avisar a la OCC en 24 horas si las solicitudes de reembolso superan el 10% de la emisión de un token en 24 horas. Se mantiene la prohibición de pagar intereses o rendimientos a los tenedores. Los emisores extranjeros quedan incluidos si se registran para ofrecer tokens en Estados Unidos. La OCC aún no ha dicho cuándo empezará a aceptar solicitudes.

Europa ya ha pasado página. La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) confirmó el 17 de abril de 2026 que el periodo transitorio del reglamento MiCA terminaría el 1 de julio de 2026 sin prórrogas, según Coinpaprika. Desde entonces, quienes prestan servicios cripto a clientes de la Unión Europea necesitan una licencia MiCA, y las stablecoins en dólares o en euros deben proceder de un emisor autorizado. Circle anunció el 1 de julio de 2024 que USDC y su token en euros, EURC, se emitían conforme a MiCA mediante su licencia francesa de dinero electrónico. Tether no solicitó autorización para USDT, que ya no se ofrece en las plataformas con licencia MiCA de la Unión.

Tether ha respondido a las reglas de Estados Unidos con un token distinto. USAT, lanzado en enero de 2026, lo emite Anchorage Digital Bank, un banco con licencia federal. Su primera certificación mensual, a 31 de enero de 2026, mostraba unos 17,5 millones de USAT respaldados por unos 17,6 millones de dólares de reservas, según The Block. Es todavía poco frente a USDT.

Ethereum sigue siendo la red principal de ambos tokens. El 27 de octubre de 2026 circulaban en Ethereum, como tokens ERC-20, unos 72.100 millones de dólares de USDT y unos 44.000 millones de USDC, según DefiLlama: alrededor del 40% de USDT y del 62% de USDC. El resto funciona en otras redes, como Tron y Solana.

Qué significa. Para los usuarios, las nuevas reglas traen normas más claras sobre reservas y reembolsos: ya vigentes en la Unión Europea y en camino en Estados Unidos desde enero de 2027. Un mismo símbolo puede existir en varias blockchains, así que la red importa: una transferencia de USDC en Ethereum debe ir a una dirección de Ethereum. Las stablecoins no son depósitos bancarios y no están cubiertas por el fondo de garantía de depósitos. El frenazo de la oferta desde mayo muestra que el crecimiento depende de la demanda para negociar y pagar, no solo de la regulación.

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Este artículo es información general y no una recomendación personalizada. Invertir conlleva el riesgo de perder el capital.

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