암호화폐 기업과 증시: 상장한 곳, 비상장으로 남은 곳, 그리고 기업가치

Unicorn Private Research, 2026년 10월 27일 게시.

Circle, Bullish, Gemini, BitGo는 2025년 6월부터 2026년 1월 사이 상장했다. Kraken, Ripple, Consensys, Chainalysis, Fireblocks는 여전히 비상장이다. 날짜, 가격, 기업가치를 출처와 함께 정리한다.

지난 10년간 암호화폐 업계는 주로 벤처캐피털과 토큰 판매로 자금을 모았다. 2025년 중반 이후 업계 최대 기업 몇 곳이 전통 증시로 향했고, 다른 기업들도 뒤따를 준비를 했다. 그 결과 지도는 둘로 나뉘었다. 공개 주가를 가진 소수의 상장 암호화폐 기업과, 여전히 투자 라운드와 구주 거래에서 가치가 정해지는 대형 비상장 기업들이다.

물꼬를 튼 것은 Circle이다. 스테이블코인 USDC 발행사인 이 회사는 2025년 6월 4일 기업공개 공모가를 주당 31달러로 확정했다. 이미 두 차례 올린 희망가 범위를 웃도는 가격으로, 뉴욕증권거래소에 티커 CRCL로 3,400만 주를 매각했다고 회사는 밝혔다. Yahoo Finance에 따르면 회사와 매도 주주가 약 10억5천만 달러를 조달했고, 공모가 기준 Circle의 기업가치는 약 69억 달러였다.

이어 뉴스 사이트 CoinDesk도 소유한 거래소 운영사 Bullish가 뒤를 이었다. Renaissance Capital에 따르면 이 회사는 2025년 8월 12일 상향 조정된 범위를 웃도는 주당 37달러로 공모가를 정하고 약 11억 달러를 조달한 뒤 NYSE에 BLSH로 상장했다.

미국 거래소이자 수탁기관인 Gemini는 2025년 9월 11일 희망가 24~26달러를 웃도는 주당 28달러로 공모가를 정하고 4억2,500만 달러를 조달했다고 The Block이 보도했다. 기업가치는 30억 달러를 넘었다. 나스닥에서 GEMI로 거래된다.

2026년 첫 상장은 수탁·인프라 기업 BitGo였다. The Block에 따르면 2026년 1월 21일 15~17달러 범위를 웃도는 주당 18달러로 공모가를 정해 약 2억1,280만 달러를 조달했고 시가총액은 약 21억 달러였다. 다음 날부터 NYSE에서 BTGO로 거래를 시작했다.

BitGo 이후 창은 좁아졌다. BeInCrypto와 Yahoo Finance가 2026년 6월 2일 공개한 분석에 따르면 올해 첫 5개월 동안 미국 IPO를 마친 암호화폐 기업은 BitGo가 유일했다. 2025년 11월 공개 신청서를 낸 Grayscale은 2026년 5월 말 계획을 중단했고, Ledger는 5월 중순 예정했던 미국 상장을 미루고 5천만 달러 규모의 비공개 지분 매각을 택했으며, Blockchain.com은 5월 말 비공개로 신청서를 냈다. 우리 조사에서는 2026년 9월과 10월 NYSE나 나스닥에서 공모가를 확정한 암호화폐 기업 IPO는 찾을 수 없었다.

IPO 전 투자 관심은 대형 비상장 기업에 모인다. Cointelegraph에 따르면 Payward가 소유한 Kraken은 2025년 11월 기업가치 200억 달러로 8억 달러를 조달했고, 같은 달 미국 IPO 신청서를 비공개로 제출했다. 2026년 3월에는 준비를 중단했다. The Block에 따르면 4월 도이체뵈르제는 기존 주주로부터 지분 1.5%를 2억 달러에 사들이기로 합의했는데, 이 가격은 약 133억 달러의 기업가치를 뜻하며 직전 라운드보다 3분의 1 낮다.

결제 네트워크 XRP Ledger를 만든 Ripple은 IPO 계획이 없다고 밝혔다. The Block이 2026년 3월 11일 보도한 바에 따르면 Ripple은 그달 기업가치 500억 달러 기준으로 최대 7억5천만 달러의 자사주 매입을 시작했다. 앞서 2025년 11월에는 기업가치 400억 달러로 5억 달러를 조달했다.

MetaMask 지갑 개발사 Consensys의 마지막 기업가치는 2022년 초 4억5천만 달러 라운드에서 매겨진 70억 달러다. 상장을 위해 JPMorgan과 Goldman Sachs를 선정한 것으로 알려졌지만, 시장 여건 때문에 IPO 가능 시점을 빨라야 2026년 가을로 미뤘다고 CoinDesk가 2026년 5월 13일 보도했다.

인프라 기업 두 곳이 목록을 채운다. 정부와 거래소에 블록체인 분석을 제공하는 Chainalysis는 FinTech Futures에 따르면 2022년 5월 시리즈 F에서 기업가치 86억 달러로 1억7천만 달러를 조달했다. 기관용 지갑·수탁 기술을 공급하는 Fireblocks는 The Block에 따르면 2022년 1월 시리즈 E에서 기업가치 80억 달러로 5억5천만 달러를 조달했다. 2026년 10월 27일 현재 두 회사 모두 새로운 신주 라운드나 공개 IPO 신청을 발표하지 않았다.

두 그룹의 차이는 시사하는 바가 크다. 상장사는 매일 가격이 매겨지고, 상장 후 주가는 양방향으로 크게 움직였다. 비상장사는 거래가 있을 때만 가격이 생기므로, 도이체뵈르제의 Kraken 지분 인수 같은 구주 거래 한 건이 기준 가치를 수십억 달러 바꿀 수 있다. Chainalysis, Fireblocks, Consensys의 2022년 기업가치는 두 차례의 완전한 시장 사이클 이전의 수치다.

왜 중요한가: 다음 대형 암호화폐 기업 상장이 이뤄진다면, 그 주인공은 지금도 비상장인 기업들이다. IPO 전 이들 주식에 접근하는 경로는 투자 라운드, 직원과 투자자의 구주 매각, 그리고 여러 투자자의 자본을 모으는 투자 기구다.

이것이 IPO 전 투자 세계로 이어지는 다리다. Unicorn Private의 회원 전용 클럽인 Unicorn Club은 특수목적법인(SPV)을 통해 대형 비상장 기업에 대한 클럽딜을 조성하며, ERC-20 기반의 BTC, ETH, USDT, USDC로 결제를 받는다. 가이드 '암호화폐로 IPO 전 기업에 투자하는 방법'이 구조를 설명한다. 이 기사는 일반 정보이며 특정 기업을 추천하지 않는다. 투자에는 원금 손실 위험이 따른다.

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