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नए नियमों में स्टेबलकॉइन: GENIUS एक्ट, MiCA और USDT व USDC की रफ़्तार में ठहराव

अमेरिकी बैंक नियामक ने 21 अक्टूबर 2026 को GENIUS एक्ट के तहत अंतिम नियम जारी किया, यूरोप में MiCA की संक्रमण अवधि 1 जुलाई को खत्म हुई और स्टेबलकॉइन की आपूर्ति मई के शिखर से नीचे आई है। USDT और USDC के लिए इसका मतलब।

DefiLlama के अनुसार 27 अक्टूबर 2026 को स्टेबलकॉइन, यानी एक डॉलर का मूल्य बनाए रखने के लिए बनाए गए टोकन, की कुल आपूर्ति लगभग 301.6 अरब डॉलर थी। यह 18 जुलाई 2025 के 257.7 अरब डॉलर से लगभग 17% ज़्यादा है, जिस दिन अमेरिका में GENIUS एक्ट कानून बना, लेकिन 17 मई 2026 को बने 315.5 अरब डॉलर के शिखर से लगभग 4% कम है।

बाज़ार का ज़्यादातर हिस्सा दो सबसे बड़े टोकन के पास है। DefiLlama के अनुसार 27 अक्टूबर 2026 को Tether द्वारा जारी USDT की आपूर्ति लगभग 182.1 अरब डॉलर और Circle के USDC की लगभग 71.3 अरब डॉलर थी। दोनों मिलकर कुल का लगभग 84% हैं। GENIUS एक्ट के बाद दोनों तेज़ी से बढ़े: 18 जुलाई 2025 को USDT लगभग 161.5 अरब डॉलर और USDC लगभग 64.1 अरब डॉलर पर था। लेकिन पिछले बारह महीनों में बढ़त रुक गई है। 27 अक्टूबर 2025 को USDT लगभग 183.1 अरब डॉलर पर था, यानी लगभग अपरिवर्तित, जबकि USDC 75.8 अरब डॉलर से लगभग 6% घटा।

अमेरिकी नियम आकार ले रहे हैं। GENIUS एक्ट भुगतान स्टेबलकॉइन के लिए एक संघीय ढांचा बनाता है: अमेरिका में केवल अनुमति प्राप्त जारीकर्ता ही इन्हें पेश कर सकते हैं और हर टोकन पूरी तरह भंडार से समर्थित होना चाहिए। 21 अक्टूबर 2026 को Office of the Comptroller of the Currency (OCC) ने अपनी निगरानी वाले बैंकों और जारीकर्ताओं पर कानून लागू करने वाला अंतिम नियम जारी किया। यह नियम 18 जनवरी 2027 से लागू होगा, उसी दिन जब कानून लागू होगा। मनी लॉन्ड्रिंग और प्रतिबंधों से जुड़े नियम ट्रेज़री विभाग के साथ अलग प्रक्रिया में आएंगे।

कानूनी फर्म WilmerHale के 27 अक्टूबर के विश्लेषण के अनुसार अंतिम नियम कहता है कि भंडार हर समय चलन में मौजूद टोकन के बराबर या उससे ज़्यादा होना चाहिए। यह प्रस्तावित दैनिक तरलता की न्यूनतम सीमा को 10% से घटाकर 5% करता है और भुनाने के लिए दो कारोबारी दिनों की समय सीमा बनाए रखता है, जबकि मसौदे में प्रस्तावित सात दिन तक के स्वचालित विस्तार को हटा देता है। अगर 24 घंटे में भुनाने के अनुरोध किसी टोकन के जारी कुल मूल्य के 10% से ज़्यादा हो जाएं, तो जारीकर्ता को 24 घंटे के भीतर OCC को सूचित करना होगा। धारकों को ब्याज या प्रतिफल देने पर रोक बनी रहती है। विदेशी जारीकर्ता भी इसके दायरे में हैं, अगर वे अमेरिका में टोकन पेश करने के लिए पंजीकरण कराते हैं। OCC ने अभी नहीं बताया है कि वह आवेदन कब से स्वीकार करेगा।

यूरोप पहले ही आगे बढ़ चुका है। Coinpaprika के अनुसार यूरोपीय प्रतिभूति और बाज़ार प्राधिकरण (ESMA) ने 17 अप्रैल 2026 को पुष्टि की कि MiCA नियमन की संक्रमण अवधि 1 जुलाई 2026 को बिना किसी विस्तार के समाप्त होगी। तब से यूरोपीय संघ के ग्राहकों को क्रिप्टो सेवाएं देने वालों के पास MiCA लाइसेंस होना ज़रूरी है, और डॉलर या यूरो के स्टेबलकॉइन किसी अधिकृत जारीकर्ता से ही आने चाहिए। Circle ने 1 जुलाई 2024 को घोषणा की थी कि USDC और उसका यूरो टोकन EURC उसके फ्रांसीसी ई-मनी लाइसेंस के ज़रिये MiCA के तहत जारी होते हैं। Tether ने USDT के लिए मंज़ूरी नहीं मांगी, और यह अब यूरोपीय संघ के MiCA लाइसेंस वाले ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म पर उपलब्ध नहीं है।

Tether ने अमेरिकी नियमों का जवाब एक अलग टोकन से दिया है। जनवरी 2026 में शुरू हुआ USAT, संघीय चार्टर वाले बैंक Anchorage Digital Bank द्वारा जारी किया जाता है। The Block के अनुसार 31 जनवरी 2026 तक की इसकी पहली मासिक पुष्टि रिपोर्ट में लगभग 17.5 मिलियन USAT दिखाए गए, जिनके पीछे लगभग 17.6 मिलियन डॉलर का भंडार था। USDT की तुलना में यह अभी छोटा है।

Ethereum दोनों टोकन का मुख्य नेटवर्क बना हुआ है। DefiLlama के अनुसार 27 अक्टूबर 2026 को Ethereum पर ERC-20 टोकन के रूप में लगभग 72.1 अरब डॉलर के USDT और लगभग 44.0 अरब डॉलर के USDC चलन में थे, यानी USDT का लगभग 40% और USDC का लगभग 62%। बाकी हिस्सा Tron और Solana जैसे दूसरे नेटवर्क पर है।

इसका मतलब क्या है। उपयोगकर्ताओं के लिए नए नियम भंडार और भुनाने के बारे में ज़्यादा स्पष्ट मानक लाते हैं: यूरोपीय संघ में ये लागू हो चुके हैं और अमेरिका में जनवरी 2027 से लागू होंगे। एक ही टिकर कई ब्लॉकचेन पर हो सकता है, इसलिए नेटवर्क मायने रखता है: Ethereum पर USDC का ट्रांसफर Ethereum पते पर ही जाना चाहिए। स्टेबलकॉइन बैंक जमा नहीं हैं और जमा बीमा के दायरे में नहीं आते। मई से आपूर्ति में आया ठहराव दिखाता है कि बढ़त केवल नियमों पर नहीं, बल्कि ट्रेडिंग और भुगतान की मांग पर निर्भर करती है।

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यह लेख सामान्य जानकारी है, व्यक्तिगत सिफारिश नहीं। निवेश में पूंजी खोने का जोखिम होता है।

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