A tokenização de ativos reais: títulos do Tesouro, fundos e participações de empresas privadas na blockchain
Os ativos reais tokenizados chegaram a 39,1 mil milhões de dólares em 27 de outubro de 2026, liderados pelos fundos de dívida pública dos EUA. Quem os emite, que regras se aplicam nos Estados Unidos e na Europa, e porque um token de uma empresa privada nem sempre é uma ação.
Tokenizar significa registar um ativo tradicional, como uma obrigação do Estado, uma unidade de participação de um fundo ou uma ação, sob a forma de token numa blockchain. O token pode depois circular entre carteiras a qualquer hora, liquidar-se em minutos e servir de garantia noutras aplicações. Durante anos a ideia ficou em projetos-piloto. Em 2025 e 2026 tornou-se um mercado de dezenas de milhares de milhões de dólares, com alguns dos maiores gestores de ativos e infraestruturas de mercado.
Os números. Os ativos reais tokenizados distribuídos em blockchains públicas, que os detentores podem transferir de carteira para carteira, valiam 39,09 mil milhões de dólares em 27 de outubro de 2026, segundo a RWA.xyz, fornecedora de dados do setor. Estavam em cerca de 5,4 milhões de endereços. A mesma fonte conta mais 220 mil milhões de dólares em ativos apenas representados na blockchain, sobretudo em registos permissionados geridos por bancos, e 288 mil milhões de dólares em stablecoins, contabilizadas à parte.
Os títulos do Tesouro na frente. Os produtos tokenizados de dívida pública norte-americana chegaram a 16,21 mil milhões de dólares em 87 produtos em 6 de agosto de 2026, noticiou o Bitcoin.com News com dados da RWA.xyz, de longe a maior categoria. A razão é simples: um token que paga o rendimento dos bilhetes do Tesouro de curto prazo pode ficar ao lado das stablecoins numa carteira cripto. Em 27 de outubro de 2026 os três maiores fundos listados pela RWA.xyz eram o USDY da Ondo e o USYC da Circle, com cerca de 2,4 mil milhões de dólares cada, e o BUIDL, fundo emitido pela BlackRock com a Securitize, com cerca de 2,2 mil milhões.
Onde vivem os tokens. Em 27 de outubro de 2026 a Ethereum tinha cerca de 15,9 mil milhões de dólares em ativos tokenizados, seguida da BNB Chain com 6,3 mil milhões, da Solana com 4,9 mil milhões, da Stellar com 3,8 mil milhões e da Avalanche com 1,6 mil milhões, segundo a classificação da RWA.xyz.
As regras nos Estados Unidos. Em 28 de janeiro de 2026 três divisões dos serviços da SEC publicaram uma declaração conjunta sobre valores mobiliários tokenizados. A mensagem central, segundo o resumo da sociedade de advogados Cooley, é que um valor mobiliário continua a sê-lo seja qual for o formato. A declaração distingue os tokens emitidos pelo próprio emitente, em que a blockchain pode fazer parte do registo oficial de titulares, dos criados por terceiros. Estes têm duas formas: tokens de custódia, que representam um título guardado por um custodiante, e tokens sintéticos, que dão exposição económica a um título sem propriedade sobre ele. Os serviços alertaram que os modelos de terceiros podem acrescentar riscos de contraparte, operacionais e de insolvência. A declaração não cria novas isenções.
As infraestruturas de mercado também avançam. Em dezembro de 2025 os serviços da SEC concederam à Depository Trust Company, parte da DTCC, uma no-action letter de três anos para tokenizar os títulos que custodia, a partir do segundo semestre de 2026, abrangendo ações do Russell 1000, ETF de índices e títulos do Tesouro em blockchains aprovadas, noticiou a Ledger Insights. Em março de 2026 a SEC aprovou uma alteração às regras da Nasdaq que permite aos compradores desses títulos pedir a entrega em forma tokenizada; as operações continuam a ser compensadas e liquidadas no ciclo habitual T+1, com a tokenização como passo posterior, segundo a Ledger Insights em 19 de março de 2026.
As regras na Europa. O MiCA, o regulamento europeu sobre cripto, não abrange os instrumentos financeiros tokenizados, que continuam sujeitos à legislação de valores mobiliários existente. Desde 23 de março de 2023 o regime-piloto DLT, Regulamento (UE) 2022/858, permite a infraestruturas de mercado autorizadas negociar e liquidar ações, obrigações e unidades de fundos tokenizadas dentro de limites de dimensão fixados. Os grupos bolsistas estão a construir sobre ele: em abril de 2026 a Deutsche Börse comprou uma participação na Kraken, aprofundando uma parceria anunciada em dezembro de 2025 em torno das ações tokenizadas xStocks da Kraken, noticiou o The Block.
As empresas privadas são o caso mais difícil. No fim de junho de 2025 a Robinhood ofereceu a utilizadores europeus tokens ligados à OpenAI e à SpaceX, explicando que davam exposição através de um veículo de propósito específico. Em 2 de julho de 2025 a OpenAI declarou que esses tokens não eram ações da OpenAI, que não tinha parceria com a Robinhood e que qualquer transferência das suas ações exige a sua aprovação, noticiou o TechCrunch. O episódio mostra a distância entre exposição económica e propriedade. Uma empresa privada controla quem pode deter as suas ações, e um token emitido sem o seu consentimento representa geralmente um direito sobre um intermediário, não uma ação da empresa.
Porque é importante: a tokenização cresce mais depressa onde o ativo subjacente é simples e líquido, como os bilhetes do Tesouro e os fundos monetários. Nas ações de empresas privadas, as perguntas que contam vêm antes da tecnologia: quem é o proprietário legal, o que recebe o detentor e se a empresa aprovou a transferência.
O Unicorn Club, o clube reservado aos membros da Unicorn Private, dá acesso a club deals pré-IPO através de veículos de propósito específico que detêm as ações, e aceita pagamentos em BTC, ETH, USDT e USDC em ERC-20. O guia Como investir em empresas pré-IPO com cripto explica os passos. Este artigo é informação geral, não aconselhamento personalizado. Investir envolve o risco de perder capital.
Fontes
- RWA.xyz, Global market overview and RWA league table, data as of 27 October 2026
- Bitcoin.com News, Tokenized RWA sector hits 38 billion dollars as Treasury debt dominates, 6 August 2026
- Cooley, SEC staff Statement on Tokenized Securities, 4 February 2026 (statement of 28 January 2026)
- Ledger Insights, SEC green-lights stock tokenization via DTCC subsidiary, December 2025
- Ledger Insights, SEC approves Nasdaq tokenized securities trading, 19 March 2026
- EUR-Lex, Regulation (EU) 2022/858 on a pilot regime for market infrastructures based on distributed ledger technology, 30 May 2022
- TechCrunch, OpenAI condemns Robinhood's OpenAI tokens, 2 July 2025
- The Block, Deutsche Börse invests 200 million dollars in Kraken parent Payward, April 2026
- Unicorn Club, How to invest in pre-IPO companies with crypto