Unicorn Private Research
EN

Tokenisasi aset dunia nyata: surat utang negara, reksa dana, dan saham perusahaan privat di blockchain

Aset dunia nyata yang ditokenisasi mencapai 39,1 miliar dolar pada 27 Oktober 2026, dipimpin dana surat utang AS. Siapa penerbitnya, aturan apa yang berlaku di AS dan Eropa, dan mengapa token perusahaan privat tidak selalu berarti saham.

Tokenisasi berarti mencatat aset tradisional, seperti obligasi pemerintah, unit reksa dana, atau saham perusahaan, sebagai token di blockchain. Token itu kemudian bisa berpindah antardompet kapan saja, diselesaikan dalam hitungan menit, dan dipakai sebagai jaminan di aplikasi lain. Selama bertahun-tahun gagasan ini hanya sampai tahap uji coba. Pada 2025 dan 2026 ia menjadi pasar bernilai puluhan miliar dolar, dengan keterlibatan sejumlah manajer aset dan infrastruktur pasar terbesar di dunia.

Angka-angkanya. Aset dunia nyata tertokenisasi yang didistribusikan di blockchain publik, yang dapat dipindahkan pemegangnya dari dompet ke dompet, bernilai 39,09 miliar dolar pada 27 Oktober 2026, menurut RWA.xyz, penyedia data sektor ini. Aset itu dipegang sekitar 5,4 juta alamat. Sumber yang sama mencatat tambahan 220 miliar dolar aset yang hanya direpresentasikan di rantai, sebagian besar pada buku besar berizin milik bank, serta 288 miliar dolar stablecoin yang dihitung terpisah.

Surat utang negara memimpin. Produk tertokenisasi berbasis utang pemerintah AS mencapai 16,21 miliar dolar dalam 87 produk pada 6 Agustus 2026, lapor Bitcoin.com News berdasarkan data RWA.xyz, menjadikannya kategori terbesar dengan selisih jauh. Daya tariknya sederhana: token yang membayar imbal hasil surat utang jangka pendek AS bisa disimpan berdampingan dengan stablecoin di dompet kripto. Pada 27 Oktober 2026 tiga dana terbesar di RWA.xyz adalah USDY milik Ondo dan USYC milik Circle, masing-masing sekitar 2,4 miliar dolar, serta BUIDL, dana yang diterbitkan BlackRock bersama Securitize, sekitar 2,2 miliar dolar.

Di mana token berada. Pada 27 Oktober 2026 Ethereum menampung sekitar 15,9 miliar dolar aset tertokenisasi, disusul BNB Chain 6,3 miliar, Solana 4,9 miliar, Stellar 3,8 miliar, dan Avalanche 1,6 miliar, menurut peringkat RWA.xyz.

Aturan di Amerika Serikat. Pada 28 Januari 2026 tiga divisi staf SEC menerbitkan pernyataan bersama tentang efek tertokenisasi. Pesan utamanya, menurut ringkasan firma hukum Cooley, adalah bahwa efek tetaplah efek apa pun formatnya. Pernyataan itu membedakan token yang diterbitkan sendiri oleh penerbit, di mana blockchain dapat menjadi bagian dari daftar resmi pemegang, dari token yang dibuat pihak ketiga. Token pihak ketiga ada dua bentuk: token kustodian, yang mewakili efek yang disimpan kustodian, dan token sintetis, yang memberi eksposur ekonomi tanpa kepemilikan. Staf SEC memperingatkan bahwa model pihak ketiga dapat menambah risiko lawan transaksi, operasional, dan kepailitan. Pernyataan itu tidak menciptakan pengecualian baru.

Infrastruktur pasar juga bergerak. Pada Desember 2025 staf SEC memberikan surat no-action selama tiga tahun kepada Depository Trust Company, bagian dari DTCC, untuk menokenisasi efek yang disimpannya mulai paruh kedua 2026, mencakup saham Russell 1000, ETF indeks, dan surat utang negara AS di blockchain yang disetujui, lapor Ledger Insights. Pada Maret 2026 SEC menyetujui perubahan aturan Nasdaq yang memungkinkan pembeli efek tersebut meminta penyerahan dalam bentuk token; kliring dan penyelesaian tetap berjalan dalam siklus T+1 biasa, dengan tokenisasi sebagai langkah pascatransaksi, menurut Ledger Insights pada 19 Maret 2026.

Aturan di Eropa. MiCA, regulasi kripto UE, tidak mencakup instrumen keuangan tertokenisasi, yang tetap tunduk pada hukum efek yang berlaku. Sejak 23 Maret 2023, Rezim Percontohan DLT, Regulasi (UE) 2022/858, mengizinkan infrastruktur pasar berizin memperdagangkan dan menyelesaikan saham, obligasi, dan unit reksa dana tertokenisasi dalam batas ukuran tertentu. Grup bursa membangun di atasnya: pada April 2026 Deutsche Börse membeli saham Kraken, memperdalam kemitraan yang diumumkan pada Desember 2025 seputar saham tertokenisasi xStocks milik Kraken, lapor The Block.

Perusahaan privat adalah kasus tersulit. Pada akhir Juni 2025 Robinhood menawarkan kepada pengguna di UE token yang terkait dengan OpenAI dan SpaceX, dengan penjelasan bahwa token itu memberi eksposur melalui kendaraan tujuan khusus. Pada 2 Juli 2025 OpenAI menyatakan bahwa token tersebut bukan saham OpenAI, bahwa pihaknya tidak bermitra dengan Robinhood, dan bahwa setiap pengalihan sahamnya memerlukan persetujuannya, lapor TechCrunch. Peristiwa ini menunjukkan jarak antara eksposur ekonomi dan kepemilikan. Perusahaan privat mengendalikan siapa yang boleh memegang sahamnya, dan token yang diterbitkan tanpa persetujuannya biasanya merupakan klaim terhadap perantara, bukan saham perusahaan.

Mengapa ini penting: tokenisasi tumbuh paling cepat ketika aset dasarnya sederhana dan likuid, seperti surat utang jangka pendek AS dan reksa dana pasar uang. Untuk saham perusahaan privat, pertanyaan penting muncul sebelum teknologi: siapa pemilik sahnya, apa yang diterima pemegang, dan apakah perusahaan telah menyetujui pengalihan.

Unicorn Club, klub khusus anggota milik Unicorn Private, memberi anggota akses ke club deal pra-IPO melalui kendaraan tujuan khusus (SPV) yang memegang saham, dan menerima pembayaran dalam BTC, ETH, USDT, dan USDC di ERC-20. Panduan Cara berinvestasi di perusahaan pra-IPO dengan kripto menjelaskan langkah-langkahnya. Artikel ini adalah informasi umum, bukan nasihat pribadi. Berinvestasi mengandung risiko kehilangan modal.

Sumber

Berita lainnya

Halaman ini dalam bahasa lain

Prediksi IPO komunitas Unicorn Watch

Buletin

Riset kami tentang unicorn dan perusahaan pra-IPO lewat email. Tanpa spam, berhenti kapan saja.

Berlangganan di Substack