Préstamos con garantía de obras de arte: un mercado de 34.000 a 40.000 millones de dólares, más impagos entre prestamistas no bancarios y el bono de 900 millones de Sotheby's
Deloitte y ArtTactic sitúan los préstamos garantizados con arte entre 33.900 y 40.000 millones de dólares en 2025. La mitad de los prestamistas no bancarios tuvo impagos en 2024 y en enero de 2026 Sotheby's colocó 900 millones en títulos respaldados por esos préstamos. Cómo funciona y dónde está el riesgo.
En enero de 2026 Sotheby's vendió 900 millones de dólares en títulos respaldados por préstamos concedidos a coleccionistas con sus obras como garantía. La operación, Sotheby's ArtFi Master Trust Series 2026-1, tuvo una demanda "muy superior a la oferta", dijo la casa a The Art Newspaper en julio. Por primera vez la cartera incluía también préstamos garantizados con coches de colección.
El tamaño creció por el camino. El 22 de enero Asset Securitization Report hablaba de 600 millones, con calificaciones provisionales de Morningstar DBRS desde AAA en los tramos sénior hasta BB en el más subordinado, dos años de periodo renovable y vencimiento final antes del 20 de junio de 2033. La primera operación de Sotheby's, 500 millones de dólares en abril de 2024, había creado en la práctica esta clase de activo.
Detrás de los bonos hay un mercado de crédito que crece mientras las subastas titubean. El Art & Finance Report 2025 de Deloitte Private y ArtTactic, novena edición, publicada en noviembre de 2025, estima el saldo de préstamos garantizados con arte entre 33.900 y 40.000 millones de dólares en 2025, casi un 12 % por encima de la estimación anterior, informó ARTnews el 6 de enero de 2026. Para 2023 Deloitte daba de 29.000 a 34.000 millones, y cinco años antes de 20.300 a 23.600 millones, según Bloomberg.
¿Por qué endeudarse en lugar de vender? Vender en un mercado flojo significa aceptar un precio más bajo y, en muchos países, pagar impuestos por la plusvalía. El préstamo evita ambas cosas. El propietario conserva el cuadro, normalmente colgado en casa, y obtiene liquidez para un impuesto, una llamada de capital u otra compra.
Las condiciones no son blandas. Bank of America, que dice tener más del 30 % del mercado, presta por lo general hasta el 50 % del valor, exige una colección de unos 10 millones de dólares y préstamos de al menos 5 millones, a tipo variable referenciado al SOFR más un diferencial, a uno a tres años, publicó Bloomberg en agosto de 2024. Citigroup estimaba su cuota entre el 10 % y el 15 %.
Luego está el riesgo de crédito, y está repartido de forma desigual. La mitad de los prestamistas no bancarios registró al menos un impago en 2024, frente al 17 % de dos años antes, según el informe de Deloitte y ArtTactic citado por ARTnews. Los bancos privados, ninguno. Los bancos prestan a clientes cuyo patrimonio también gestionan y pueden reestructurar. Prestamistas especializados y casas de subastas prestan contra el objeto, y cuando los precios bajan lo que recuperan es el objeto.
Christie's tiene su propio departamento de financiación, creado hace unos cinco años, que presta contra arte, coches, bolsos, relojes y cada vez más vino, según The Art Newspaper. Las casas de subastas tienen una ventaja que los bancos no tienen: si el préstamo sale mal, pueden vender la garantía en sus propias salas.
El enfoque opuesto es comprar sin deuda. En Unicorn Art Club los socios comprometen capital en un solo artista y el club compra una obra mediante un vehículo dedicado, con salida prevista entre tres y siete años. La guía enlazada entre las fuentes detalla costes y pasos.
Invertir conlleva el riesgo de perder el capital.
Fuentes
- ARTnews, Defaults on non-bank art loans rise dramatically amid market's struggles, report finds, 6 January 2026
- Deloitte Luxembourg, Art & Finance Report 2025 (9th edition)
- ArtTactic, Deloitte and ArtTactic Art & Finance Report 2025, November 2025
- WealthManagement.com (Bloomberg), The rich can't sell their art, so they're borrowing against it, 16 August 2024
- Asset Securitization Report, Sotheby's makes its securitization debut, raising $500 million, 29 April 2024
- Asset Securitization Report, Sotheby's returns to raise $600 million from a pool of art loans, 22 January 2026
- The Art Newspaper, Christie's and Sotheby's 2026 half year results, 15 July 2026
- Unicorn Art Club, guide: how to invest in blue-chip art through Unicorn Art Club