Unicorn Private Research
DE

Kredite gegen Kunst: ein Markt von 34 bis 40 Milliarden Dollar, mehr Ausfälle bei Nichtbanken und die 900-Millionen-Anleihe von Sotheby's

Deloitte und ArtTactic schätzen kunstbesicherte Kredite 2025 auf 33,9 bis 40 Milliarden Dollar. Die Hälfte der Nichtbanken meldete 2024 Ausfälle, und im Januar 2026 platzierte Sotheby's 900 Millionen Dollar an Wertpapieren, die durch Kunstkredite gedeckt sind. Wie der Markt funktioniert und wo das Risiko liegt.

Im Januar 2026 verkaufte Sotheby's Wertpapiere über 900 Millionen Dollar, gedeckt durch Kredite, die das Haus Sammlern gegen ihre Kunst gewährt hatte. Die Transaktion, Sotheby's ArtFi Master Trust Series 2026-1, war "deutlich überzeichnet", sagte das Auktionshaus im Juli The Art Newspaper. Erstmals enthielt der Pool auch Kredite, die mit Sammlerautos besichert sind.

Das Volumen wuchs unterwegs. Am 22. Januar beschrieb Asset Securitization Report die Emission noch mit 600 Millionen Dollar, mit vorläufigen Ratings von Morningstar DBRS zwischen AAA für die vorrangigen und BB für die nachrangigste Klasse, zwei Jahren revolvierender Laufzeit und Endfälligkeit bis 20. Juni 2033. Die erste Transaktion von Sotheby's, 500 Millionen Dollar im April 2024, hatte diese Anlageklasse praktisch begründet.

Hinter den Anleihen steht ein Kreditmarkt, der wächst, während die Auktionsumsätze schwanken. Der Art & Finance Report 2025 von Deloitte Private und ArtTactic, die neunte Ausgabe, erschienen im November 2025, schätzt die ausstehenden kunstbesicherten Kredite 2025 auf 33,9 bis 40 Milliarden Dollar, fast 12 % über der vorigen Schätzung, berichtete ARTnews am 6. Januar 2026. Für 2023 nannte Deloitte 29 bis 34 Milliarden, fünf Jahre davor 20,3 bis 23,6 Milliarden, so Bloomberg.

Warum leihen statt verkaufen? Wer in einem schwachen Markt verkauft, akzeptiert einen niedrigeren Preis und zahlt in vielen Ländern Steuern auf den Gewinn. Der Kredit vermeidet beides. Das Bild bleibt beim Eigentümer, meist an der Wand, und er bekommt Liquidität für eine Steuerzahlung, einen Kapitalabruf oder einen weiteren Kauf.

Großzügig sind die Bedingungen nicht. Bank of America, nach eigenen Angaben mit mehr als 30 % Marktanteil, verleiht in der Regel bis zu 50 % des Werts, verlangt eine Sammlung von rund 10 Millionen Dollar und Kredite ab 5 Millionen, variabel verzinst auf Basis SOFR plus Aufschlag, für ein bis drei Jahre, berichtete Bloomberg im August 2024. Citigroup schätzte den eigenen Anteil auf 10 % bis 15 %.

Dann das Kreditrisiko, und das ist ungleich verteilt. Die Hälfte der Kunstkreditgeber außerhalb des Bankensektors meldete 2024 mindestens einen Ausfall, nach 17 % zwei Jahre zuvor, so der von ARTnews zitierte Bericht von Deloitte und ArtTactic. Privatbanken meldeten keinen. Banken leihen Kunden, deren übriges Vermögen sie ebenfalls verwalten, und können umschulden. Spezialfinanzierer und Auktionshäuser leihen gegen das Objekt, und wenn die Preise fallen, bekommen sie eben das Objekt zurück.

Christie's betreibt eine eigene Finanzierungsabteilung, gegründet vor rund fünf Jahren, die gegen Kunst, Autos, Handtaschen, Uhren und zunehmend Wein verleiht, schreibt The Art Newspaper. Auktionshäuser haben einen Vorteil, den Banken nicht haben: Platzt ein Kredit, können sie die Sicherheit im eigenen Saal versteigern.

Der Gegenentwurf ist der Kauf ohne Schulden. Bei Unicorn Art Club sagen Mitglieder Kapital für einen einzelnen Künstler zu, und der Club kauft über eine eigene Zweckgesellschaft ein Werk, mit geplantem Ausstieg nach drei bis sieben Jahren. Der Leitfaden in den Quellen erläutert Kosten und Ablauf.

Investieren ist mit dem Risiko eines Kapitalverlusts verbunden.

Quellen

Weitere Nachrichten

Diese Seite in anderen Sprachen

IPO-Prognosen der Unicorn-Watch-Community

Newsletter

Unsere Analysen zu Unicorns und Pre-IPO-Unternehmen per E-Mail. Kein Spam, jederzeit abbestellbar.

Auf Substack abonnieren